di Ivo Invernizzi*

Il capitale in eccesso (excess capital) per una banca si riferisce all’ammontare di capitale regolamentare, principalmente Common Equity Tier 1 (CET1), detenuto al di sopra dei requisiti minimi di regolamentazione e delle riserve di gestione interne di una banca. Tale surplus di capitale, offre flessibilità strategica, consentendo alle banche di remunerare gli azionisti, sostenere l’erogazione di crediti, finalizzare acquisizioni di altre banche o investire in trasformazioni strategiche a lungo termine, mantenendo la resilienza gestionale. Secondo l’Autorità bancaria europea (EBA), nel “Risk Dashboard – Q1 2026” (pubblicato nel primo trimestre del 2026), il coefficiente medio ponderato CET1 delle banche UE/SEE è rimasto solido al 16,2% a marzo 2026, evidenziando la forte posizione patrimoniale del settore bancario europeo.

Opzioni di impiego del capitale in eccesso

A: Distribuzione di dividendi

La restituzione del capitale in eccesso mediante dividendi (tipicamente misurata dall’indicatore dividend yield) più elevati agli azionisti aumenta il loro ritorno sul capitale investito, segnala fiducia nella sostenibilità degli utili e migliora la valutazione. Tuttavia, distribuzioni eccessive potrebbero ridurre la resilienza a un deterioramento del credito inatteso, a shock macroeconomici o a futuri aumenti del capitale minimo regolamentare. I dividendi ‘cash’ rimangono la pietra angolare della remunerazione del capitale azionario. Alcuni autorevoli analisti attendono una remunerazione totale per gli azionisti delle banche quotate dell’area euro di circa 100 miliardi di euro all’anno nel periodo 2026-2028, pari a circa il 22% dell’attuale capitalizzazione di mercato. I rapporti di distribuzione degli utili (D/EPS)nel settore bancario europeo variano in genere dal 50% all’80% dell’utile netto, con diverse istituzioni bancarie che introducono dividendi ‘intermedi’ al fine di accelerare le distribuzioni agli azionisti.

B: Riacquisto di azioni proprie (share buyback)

Il riacquisto di azioni proprie (buyback) migliora gli utili per azione (riduce l’effetto diluitivo, diminuendo il flottante azionario), ottimizza la struttura del capitale e offre flessibilità rispetto ai dividendi ricorrenti. Tuttavia, i riacquisti possono distruggere valore se le azioni sono sopravvalutate o se in seguito è necessario utilizzare capitale al fine di coprire perdite impreviste o opportunità di crescita. Il riacquisto di azioni proprie è cresciuto come complemento e in alcuni casi come alternativa alle distribuzioni di dividendi, offrendo maggiore flessibilità nella gestione del capitale. Alcune autorevoli ricerche rivelano che il riacquisto di azioni proprie costituirà una quota crescente della remunerazione totale per gli azionisti delle banche dell’area euro tra il 2026 e il 2028. Tuttavia, si prevede una certa moderazione nell’attività di riacquisto nel 2026 rispetto agli elevati livelli del 2025, poiché le banche cercano di bilanciare la conservazione del capitale con potenziali maggiori accantonamenti per perdite su crediti.

C. Espansione portafoglio crediti o crescita organica

L’impiego del capitale in eccesso in nuovi crediti o nell’espansione aziendale può aumentare i ricavi, rafforzare le relazioni con i clienti e sostenere la crescita economica. Tuttavia, un’espansione aggressiva del bilancio può comprimere gli NII, aumentare le attività ponderate per il rischio (RWA) e indebolire i futuri coefficienti patrimoniali. L’espansione del portafoglio prestiti, la diversificazione dei ricavi da commissioni e il miglioramento dell’efficienza operativa rappresentano solo alcune tra le modalità di impiego interno di capitale in eccesso. La generazione organica di capitale nel settore rimane solida, confermata dal fatto che alcune banche che puntano a una crescita degli attivi ponderati per il rischio. L’attuale contesto dei tassi d’ interesse continua a sostenere il margine di interesse netto (NIM), rafforzando la capacità di autofinanziare la crescita senza diluire i rendimenti per gli azionisti (dividend yield).

D. Fusioni e acquisizioni (M&A)

Mediante M&A (crescita inorganica) Il capitale bancario in eccesso può finanziare operazioni societarie che creano economie di scala, sinergie di costo e ricavo, maggior digitalizzazione, sicurezza informatica ed efficienza operativa. Si ricordi peraltro che, i rischi di integrazione delle fusioni e acquisizioni e i rendimenti incerti degli investimenti tecnologici possono ritardare la creazione di valore e consumare il capitale in modo inefficiente. L’impiego di capitali mediante espansione inorganica rimane selettivo, ma sta guadagnando terreno. In Europa, il capitale in eccesso rispetto alle soglie interne CET1 viene sempre più destinato ad acquisizioni mirate, consolidamenti transfrontalieri e partnership strategiche anche nel mondo bancassurance, o nella gestione patrimoniale (fabbriche prodotto del risparmio gestito). Si prediligono strutture a basso impiego di capitale, come le acquisizioni di partecipazioni di minoranza, al fine di limitare l’impatto negativo su CET1 della parent company bancaria e ampliare le capacità di generazione di commissioni (fee income)

D. Investimenti in AI

Anche per le banche europee, l’investimento in AI si sta affermando come priorità strategica nell’allocazione del capitale. Le banche stanno implementando l’AI in ambito IT e sviluppo software, servizio clienti, finanza e operazioni e già si osservano i primi riscontri di un aumento della produttività di circa il 10% a livello globale negli ultimi 12 mesi. Si prevede inoltre che, le istituzioni bancarie di maggiore dimensione raggiungeranno miglioramenti di produttività del 20-50% nelle funzioni chiave nei prossimi anni, con investimenti che si sposteranno sempre più da progetti pilota esplorativi a implementazioni aziendali su larga scala.

Principali fattori di creazione di capitale in eccesso

1. Generazione di utili

Una forte redditività, gli utili ritenuti e non distribuiti e una gestione disciplinata dei costi rimangono la principale fonte di accumulo di capitale in eccesso. Alcuni esperti obiettano tuttavia che, margini di interesse netti inferiori negli esercizi futuri, maggiori accantonamenti per crediti inesigibili o minori ricavi da commissioni potrebbero rallentare significativamente la futura generazione di capitale.

2. Il Quadro di Basilea (Basel III-IV) e capitale regolamentare

Livelli elevati di CET1 riflettono spesso una gestione prudente del capitale, superiore ai requisiti di Basilea III e in generale alle aspettative delle autorità di vigilanza. Tuttavia, future riforme normative, ponderazioni di rischio (RWA) più elevate o richieste di vigilanza potrebbero ridurre il capitale in eccesso distribuibile nonostante i coefficienti CET1 rimangano invariati.

3. Contesto macroeconomico

Se da un lato, una crescita moderata del PIL, un’occupazione resiliente e tassi di interesse in graduale calo supportano la qualità del credito e la generazione di capitale, d’altro lato, un rallentamento economico più rapido del previsto anche riconducibile al contraccolpo derivante dalle recenti turbolenze geopolitiche (con conseguente inflazione) o una compressione dei margini più marcata dovuta a tassi di interesse più bassi potrebbero indebolire la redditività e l’accumulazione di capitale.

Conclusione

Le banche europee si sono presentate all’appuntamento con la seconda metà del 2026 offrendo una solida posizione patrimoniale, supportata da coefficienti CET1 sani, una qualità degli attivi resiliente e una redditività operativa di gestione caratteristica continuativa. I risultati attuali suggeriscono che la maggior parte degli istituti bancari mantiene un significativo capitale in eccesso dopo aver soddisfatto i requisiti normativi, consentendo non di rado la distribuzione di dividendi agli azionisti e preservando la flessibilità finanziaria idonea cogliere eventuali opportunità in termini di acquisizioni. Tuttavia, con la graduale normalizzazione dei tassi di interesse e il rallentamento della crescita dei ricavi, il management bancario si sta concentrando sempre più spesso su investimenti in tecnologia, espansione selettiva del credito corporate e retail e acquisizioni strategiche. Secondo autorevoli esperti, salvo un deterioramento macroeconomico significativo, il capitale in eccesso di molte banche europee dovrebbe rimanere consistente per il resto del 2026, sebbene sia probabile che il suo impiego diventi progressivamente più selettivo.

*Ivo Invernizzi: “opera dell’ingegno umano realizzata con il solo supporto di sistemi di IA sotto supervisione editoriale”

*“i contenuti sono riferibili unicamente all’autore ed esprimono la sua personale opinione  al 01/08/2026, non costituiscono alcuna raccomandazione d’investimento e non impegnano le società e istituzioni di appartenenza”

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